Анализ подходов к оценке эффективности денежно-кредитной политики

Понятие эффективности денежнокредитной политики является важным и широко используется в экономической науке и практике. При этом отсутствует единство в определении этого термина. Разные экономисты и исследователи предлагают различные подходы и критерии для оценки эффективности монетарной политики, что создает разнообразие трактовок и интерпретаций.

Наличие множества интерпретаций формирует барьеры для понимания данной категории, а также для проведения теоретических и практических исследований. В связи с этим целью статьи становится анализ и обобщение имеющихся подходов к определению эффективности проводимой политики и предложение на этой основе авторского метода ее оценки.

В оценке критериев и методов повышения эффективности монетарной политики нет единства. Денежно-кредитная политика, наряду с бюджетно-налоговым и внешнеэкономическим регулированием, является составной частью макроэкономической политики государства, ключевой целью которой является обеспечение стабильного функционирования национальной экономики.

В связи с этим достижение устойчивого экономического роста, низкого уровня инфляции, безработицы и других макроэкономических показателей обеспечивается мерами разных видов регулирования. Как следствие, встречающаяся в научной литературе оценка эффективности проводимой монетарной политики через достижение общих целей государственного регулирования [1, 2], с нашей точки зрения, не является вполне приемлемой, поскольку используемые денежным регулятором для достижения целевого ориентира инструменты могут оказывать противоположное влияние на другие макроэкономические показатели. В частности, показано, что используемые в рамках монетарной политики инструменты, используемые для снижения уровня инфляции, негативно воздействуют на темпы экономического роста и динамику промышленного производства и инвестиций [3]. Кроме того, на динамику ключевых макроэкономических показателей влияет множество факторов, не все из которых находятся в сфере воздействия денежного регулятора.

С другой стороны, анализ эффективности денежно-кредитной политики с точки зрения проводимости каналов трансмиссионного механизма [4-6] отражает результативность непосредственного инструмента, а не монетарной политики.

В отечественной экономической науке предложена методика количественной и качественной оценки эффективности денежно-кредитной политики с точки зрения сферы денежно-кредитного обращения, основанная на использовании целевого го регулятора. Кроме того, стоит отметить подхода вместо подходов, основанных на динамике макроэкономических показателей или эффективности трансмиссионного механизма [7]. На основе разработанного методического инструментария была дана оценка эффективности денежно-кредитной политики развивающихся и развитых стран, показавшая высокую эффективность монетарной политики в России в конце исследуемого периода. Кроме того, проведенное исследование позволило выделить территориальные дисбалансы в эффективности денежно-кредитной политики.

По определению осуществляющего монетарную политику Банка России: «денежно-кредитная политика – часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан. Ее приоритетом является обеспечение ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции».

Таким образом, можно выделить три основных подхода к оценке эффективности денежно-кредитной политики: с позиции эффективности трансмиссионного механизма; через достижение ключевых макроэкономических показателей и с точки зрения достижения цели монетарной политики. При этом в рамках первого подхода оценивается эффективность самого механизма, а не проводимой политики. Ис- пользование второго подхода также является сомнительным, поскольку не все факторы находятся в сфере влияния денежно- разнонаправленное влияние инструментов денежно-кредитной политики на целевой показатель и другие макроэкономические показатели, анализируемое выше.

С учетом данных замечаний, наиболее приемлемой, с нашей точки зрения, становится оценка эффективности денежнокредитной политики с позиции достижения целевого показателя. Однако важно понимать, что монетарная политика является составной частью государственной политики, главной задачей которой должно быть обеспечение устойчивого экономического развития, стабильного функционирования экономики и благосостояния населения.

Заключение

Анализ имеющихся подходов к определению эффективности монетарной политики позволил выделить три основных направления. С нашей точки зрения наиболее целесообразно проводить такую оценку с позиции достижения целевого ориентира, учитывая при этом общие цели проводимой государственной политики.

В связи с этим для повышения эффективности осуществляемой денежнокредитной политики, отвечающей ключевым задачам макроэкономического регулирования, в первую очередь необходимо определить цель монетарной политики, исходя из общих целей государственной политики с учетом сложившихся экономических условий и определяющих экономическое развитие факторов.