Анализ влияния вознаграждения негосударственных пенсионных фондов и управляющих компаний на доходность инвестирования средств пенсионных накоплений

Статья является продолжением проведенного ранее исследования, связанного с оценкой влияния различных факторов на доходность инвестирования средств пенсионных накоплений. Цель исследования - оценить влияние объемов и структуры вознаграждения негосударственных пенсионных фондов и управляющих компаний на доходность инвестирования пенсионных накоплений. Анализ проводился на основе данных статистики Банка России по 26 негосударственным пенсионным фондам, осуществляющих деятельность страховщика по обязательному пенсионному страхованию. Построены многофакторные линейные регрессионные модели, отражающие зависимость между доходностью инвестирования средств пенсионных накоплений и выбранных 11 факторов. Анализ показал, что следующие факторы приводят к росту доходности: соотношение вознаграждения фонда к размеру пенсионных накоплений данного фонда, финансовый результат инвестирования средств пенсионных накоплений на одно застрахованное лицо, доля вознаграждения управляющей компании в расходах фонда, связанных с инвестированием. Обратное воздействие на доходность оказывают увеличение переменной части в вознаграждения фонда и рост расходов, связанных с инвестированием средств пенсионных накоплений. Не подтверждена корреляция доходности со структурой вознаграждения управляющей компании и показателями, определяющими размеры фонда. Анализ выявил отсутствие у фондов и управляющих компаний стимулов к снижению расходов на инвестирование. Необходим контроль на разных уровнях регулирования положений договора между негосударственным пенсионным фондом и управляющей компанией в части формирования вознаграждения управляющей компании. Необходимо установить ограничения на размер расходов управляющей компании, связанных с инвестированием средств пенсионных накоплений. Так как размеры фонда не влияют на величину доходности инвестирования пенсионных накоплений, регулятору необходимо оказывать меры поддержки некрупных негосударственных пенсионных фондов в интересах застрахованных лиц.