Надежность определения систематического риска в анализе инвестиционной привлекательности проекта

Развитие любого бизнеса или инвестиционного проекта сопряжено со множеством рисков и неопределенностей. Оценка текущей стоимости бизнеса или проекта предполагает дисконтирование потоков по определенной - зачастую расчетной - ставке, одним из основных компонентов которой является мера систематического риска бета. В статье кратко представлены возможные ошибки, риски и неопределенности бизнеса или нового проекта, рассмотрен традиционный подход к оценке стоимости капитала и меры систематического риска бета (в), проблемы расчета и применимость в конкретной ситуации. Основным итогом является критический анализ имеющихся общедоступных данных (на примере данных проф. А. Дамодарана), в том числе с учетом их значительных изменений в течение ряда лет, значительных отклонений от средних значений, что ставит под сомнение возможность использования коэффициентов для стоимостной оценки проектов и компаний в долгосрочном периоде. Авторы обращают отдельное внимание на примеры таких отклонений, дают рекомендации по верификации значений показателей общедоступной аналитики и приводят примеры такой верификации и необходимых корректировок значений по конкретным отраслям.