Рынок криптовалют в первой половине 2024 года

В настоящее время на Bitcoin-кошельках эмитентов ETF сосредоточено около 890 тыс. единиц криптовалют, что составляет около 4,5% от всего текущего предложения Bitcoin’а (около 57 млрд долл. при курсе 64 тыс. долл. за Bitcoin).

Возможно, что появление Bitcoin-ETF может привести к структурному изменению спроса на данный инвестиционный актив, как это, например, произошло с золотом1. Так, более тысячи различных институциональных инвесторов раскрыли свои позиции в Bitcoin-ETF2. Большинство из них являются хэдж-фондами и частными фондами (private equity funds), однако среди держателей можно обнаружить, в том числе, банк Morgan Stanely (размер позиции – 272 млн долл.) и пенсионный фонд штата Висконсин (163 млн долл.). 23 июля также были запущены Ethereum-ETF, в которые инвесторы разместили более 600 млн долл. за первые два дня торгов.

Стоит отметить, что несмотря на высокую капитализацию, оборачиваемость Bitcoin’а достаточно низкая по сравнению со стейблкои-нами, капитализация которых составляет около 156 млрд долл. (около 7% всей капитализации рынка). Так, с начала 2024 г. оборот Bitcoin’а на блокчей-не составил 1,5 трлн долл., в то время как крупнейших стейблкоинов USDT и USDC – 14,3 трлн долл.3 Похожее соотношение наблюдается и в торговых объемах – с Bitcoin’ом за первое полугодие 2024 г. на криптовалютных биржах было совершено сделок на сумму 6,1 трлн долл., а с USDT и USDC – на сумму 12,6 трлн долл.4

Интересной также является динамика Bitcoin’а в июне 2024 г. – цена крупнейшей криптовалюты снизилась с 69 тыс. долл. на 8 июня до 56 тыс. долл. к 8 июлю. Как оказалось, падение цены почти на 20% было вызвано одновременной продажей большого количества Bitcoin’ов тремя группами

4(179) 2024

Таблица 1

Темпы Крупнейшие по капитализации криптовалюты по состоянию на 14 июля 2024 г.

Ранг (на 31.12.23)	Ранг (на 14.07.24)	Криптовалюта	Категория	Цена, долл.	Капитализация, млрд долл.	Доля, %	YTD, %
1	1	Bitcoin	Криптовалюта	60 788	1 198,76	54,55,	43,8
2	2	$ Ether	Блокчейн-платформа	3 244	389.99	17,75	42,2
3	3	VUSDT (Tether)	Стейблкоин	1,0003	112,50	5,12	22,7*
4	4	© BNB	Блокчейн-платформа	544,82	80,41	3,66	74,4
5	5	Solana	Блокчейн-платформа	147,62	68,51	3,12	45,4
7	6	©USDC	Стейблкоин	0,9999	33,95	1,54	38,4*
6	7	©XRP	Криптовалюта	0,5229	29,18	1,33	-15,0
15	8	0TON	Блокчейн-платформа	7,43	18,63	0,85	221,6
10	9	0Dogecoin	Мем-коин	0,1154	16,75	0,76	29,0
8	10	^ Cardano	Блокчейн-платформа	0,4323	15,51	0,70	-27,2
Прочие криптовалюты					233,20	10,61	-14,3*
Весь рынок					2 197,38	100	32,2 *

Примечание. YTD (Year-to-date) – изменение цены криптовалюты с начала года (31.12.2023) к дате составления таблицы (14.07.2024);

* изменение капитализации (для стейблкоинов, криптовалют за пределами первой десятки и всего рынка). Источник: coinmarketcap.com участников рынка – майнером Marathon Digital (1,4 тыс., или около 98 млн долл.); пострадавшими от взлома в 2014 г. биржи Mt. Gox пользователями, которым временный управляющий биржи начал распределять около 50 тыс. единиц Bitcoin’а; а также саксонским отделением Федерального ведомства уголовной полиции Германии, которое осуществило продажу 50 тыс. единиц криптовалюты, изъятой ранее в рамках дела об отмывании, за что выручило 2,9 млрд долл. Таким образом, продажа всего 0,5% общего предложения Bitcoin’а в течение месяца могла быть причиной потери почти 20% капитализации.

Несмотря на общий рост капитализации рынка в первой половине 2024 г. на 32,2% далеко не все криптовалюты демонстрируют положительную динамику даже среди первой десятки по этому показателю, на который в совокупности приходится более 90% капитализации всего рынка ( табл. 1 ). Криптовалюты XRP и Cardano постепенно теряют свои позиции в первой десятке, несмотря на достаточно прочные их позиции в топ-10 уже на протяжении 6 лет.

4(179) 2024

Валюта XRP была создана в 2013 г. компанией Ripple Labs, разработчиком ПО для финансовых учреждений, с которой Комиссия по ценным бумагам США (SEC) с 2020 г. ведет судебное разбирательство за незарегистрированный выпуск ценных бумаг в форме криптовалюты XRP, окончание которого ожидается этим летом.

Проект Cardano, созданный одним из бывших разработчиков Ethereum, является конкурентом последнего как более дешевая и эффективная блокчейн-платформа для создания смарт-контрактов. Несмотря на регулярные обновления сети и один из самых высоких уровней активности разработчиков проекта, популярность блокчейна остается до сих пор на достаточно низком уровне, что и отражается в отсутствии роста цены самой криптовалюты.

Прочие криптовалюты из первой десятки по размеру капитализации, обслуживающие блокчейн-платформы, продемонстрировали с начала года рост. Ether, оставаясь основной блокчейн-платформой, вырос на 42,2%, в то время как BNB, тесно связанная с крупнейшей криптовалютной биржей Binance, выросла на 74,4%. Значительный рост BNB в 2024 г. связан с окончанием судебного процесса в отношении биржи в ноябре прошлого года, ухода бывшего генерального директора и основателя биржи Чанпен Чжао, приговоренного к 4 месяцам тюрьмы за нарушение законодательства в области ПОД/ФТ в апреле 2024 г., и возобновлением полноценной работы на европейском рынке. Криптовалюта Solana, часто позиционирующаяся как главный конкурент Ether, выросла также на 45,4%.

Самый большой рост среди криптовалют из первой десятки с начала года продемонстрировал TON, оборачивающий на блокчейн-платформе The Open Network, известной ранее как Telegram Open Network. В настоящее время TON постепенно интегрируется в Telegram при активной поддержке руководства самого мессенджера. С помощью таких проектов как Notcoin и Hamster Kombat количество пользователей сети TON значительно выросло в текущем году, а цена криптовалюты – более чем в 2 раза только с начала 2024 г. Так, например, Hamster Kombat привлек аудиторию в размере 239 млн пользователей за 3 месяца, а ежедневное количество активных пользователей превышает 30 млн.

Популярными в сфере криптовалют остаются мем-коины, созданные в шутку и чаще всего без функциональной нагрузки. Dogecoin – старейший мем-коин, цена которого в 2024 г. выросла на 29% при росте рынка на 32,2%. Некоторые аналитики отмечают, что капитализация мем-коинов утроилась с начала года, а средняя доходность составила 1300%1. Основные платформы для запуска мем-коинов – Solana и TON, что также способствует росту этих платформ.

Крупнейшие стейблкоины USDT и USDC с начала года нарастили свою капитализацию на 22,7 и 38,4% соответственно. Эти два актива составляют более 94% капитализации и более 96% оборота стейблкоинов, что вызывает постоянные опасения относительно их надежности. Эмитент USDC, американская компания Circle, лицензированная для денежных переводов в большинстве штатов США, Франции, Сингапуре и Великобритании, активно сотрудничает с регуляторами и не вызывает вопросов с их стороны. Tether, эмитент USDT, напротив, сталкивается с постоянными обвинениями в финансировании терроризма, отмывании денег и обходе санкций2. В ответ на общественное давление компания уже пошла на более активное сотрудничество с регуляторами, заблокировала нескольким кошелькам, попавшим в американский SDN-лист, возможность перемещать USDT3, а также обязалась проводить более тщательный мониторинг своего актива.

4(179) 2024

Подводя итоги, можно сказать, что в 2024 г. приход институциональных инвесторов с помощью новых биржевых инструментов может значительным образом изменить структуру спроса на цифровые активы, а также повысить степень сонаправленности рынка в периоды турбулентности на традиционных рынках. Можно ожидать постепенного роста капитализации рынка криптовалют во второй половине года и даже превышения предыдущих исторических максимумов. Помимо традиционного регуляторного риска, с ростом вовлеченности институциональных инвесторов также более выраженным является риск снижения криптовалют при снижении фондового рынка США из-за переоценки крупных технологических гигантов либо по политическим причинам. ж

4(179) 2024