Современное состояние проблематики оценки стоимости собственного капитала корпорации и направления совершенствования модели CAPM

Многообразие моделей оценки стоимости собственного капитала, которые широко применяются в практике зарубежных корпораций за рубежом не позволяют дают корректно оценить его стоимость для корпоративного бизнеса и фирм, функционирующих в современной российской экономике. Авторами рассмотрены основные подходы к оценке стоимости собственного капитала российского предприятия корпоративной формы собственности, сделан обоснованный выбор в пользу модели САРМ и определены направления ее последующей модификации; Целью работы является разработка инструментария методов и экономико-математических моделей оценки средневзвешенной стоимости капитала фирмы в части составляющей собственного капитала, применимой в условиях трансформирующейся российской экономики. В работе отражены теоретические аспекты понятия стоимости капитала, риска, сопряженного с инвестированием в рисковый актив, а также методология оценки средневзвешенной стоимости капитала компании. Параллельно с модификацией модели САРМ разработана методика оценки без рисковой ставки и премии инвесторам сверх доходности от вложения в без рисковый актив. Рассчитаны их значения для российского фондового рынка; уточнена методология оценки коэффициента бета, сделан выбор в пользу восходящих коэффициентов бета (bottoms-up), обеспечивающих более точную оценку стоимости собственного капитала. Теоретические исследования подкреплены практическими расчетами на информационной базе ОАО «Полиметалл».