Современные особенности управления Фондом национального благосостояния
Автор: Куцури Г.Н., Талоян М.Т.
Журнал: Вестник Алтайской академии экономики и права @vestnik-aael
Рубрика: Экономические науки
Статья в выпуске: 1, 2026 года.
Бесплатный доступ
В условиях структурной трансформации глобальной экономики и беспрецедентных внешних ограничений управление суверенными фондами благосостояния требует переосмысления. Целью статьи является анализ трансформации инвестиционной стратегии Фонда национального благосостояния (ФНБ) России в период 2020–2025 годов и выявление системных противоречий между сложившейся практикой и теоретическими принципами управления стабилизационными фондами. Методология исследования базируется на анализе нормативно-правовой базы, официальных данных Министерства финансов Российской Федерации о динамике объема и структуры активов ФНБ, а также на принципах, выведенных из работ ведущих экономистов: макроэкономической сбалансированности, приоритета надежности и ликвидности, стратегической диверсификации. Результаты исследования выявляют кардинальный сдвиг парадигмы от консервативно-стабилизационной к инвестиционно-развитийной в рамках национальной экономики. Установлено, что новая стратегия порождает системные диссонансы: инвестиции во внутреннюю экономику создают проциклический эффект; снижение доли высоколиквидных активов подрывает страховую функцию фонда; концентрация активов внутри сырьевой экономики увеличивает системный риск, нивелируя цель диверсификации. Сделан вывод о том, что текущее управление ФНБ представляет собой вынужденный компромисс, требующий в долгосрочной перспективе восстановления баланса между задачами внутреннего инвестирования и фундаментальными принципами надежности, ликвидности и внешней диверсификации для обеспечения финансовой устойчивости государства.
Фонд национального благосостояния, суверенные фонды благосостояния, инвестиционная стратегия, ликвидность активов суверенного фонда, макроэкономическая стабилизация экономики
Короткий адрес: https://sciup.org/142247305
IDR: 142247305 | УДК: 336.14
Modern features of National Wealth Fund management
In the context of the structural transformation of the global economy and unprecedented external constraints, the management of sovereign wealth funds requires reassessment. The purpose of the article is to analyze the transformation of the investment strategy of the Russian National Wealth Fund (NWF) in the period 2020-2025 and to identify systemic contradictions between the established practice and the theoretical principles of stabilization fund management. The research methodology is based on the analysis of the regulatory framework, official data from the Ministry of Finance of the Russian Federation on the dynamics of the volume and structure of the NWF’s assets, as well as on the principles derived from the works of leading economists: macroeconomic balance, priority of reliability and liquidity, and strategic diversification. The research results reveal a paradigm shift from a conservative-stabilization model to an investment-development model within the national economy. It is established that the new strategy generates systemic dissonance: investments in the domestic economy create a procyclical effect; the decline in the share of highly liquid assets undermines the fund’s insurance function; the concentration of assets within a commodity-dependent economy increases systemic risk, negating the diversification objective. It is concluded that the current management of the NWF is a forced compromise, which in the long term requires restoring the balance between domestic investment objectives and the fundamental principles of reliability, liquidity, and external diversification to ensure the financial stability of the state.
