Оценка стоимости компаний при помощи сравнительного подхода

Lobanov I. O., master's student of the Institute of Economics and law

Russian technological University (MIREA)

Russia, Moscow, Vernadsky Ave., house 78

THE VALUATIONS USING THE COMPARATIVE APPROACH

Annotation. The article deals with the method of comparative approach to the valuation of companies. LUKOIL and Rosneft were chosen as the objects of consideration. The dynamics of the cost of PJSC "LUKOIL" and JSC "NK Rosneft". It is shown that the value of the shares of Rosneft exceeds the value of the shares of PJSC LUKOIL.

Keyword. Company value. The method of comparative approach. PJSC "LUKOIL. PJSC "ROSNEFT". Financial strength.

Оценка с применением методов сравнительного подхода проводится путем сравнения объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними, или с ценами ранее совершенных сделок с объектом оценки.

Для сравнения были взяты компании российского нефтяного сектора, а именно сравнивать будем ПАО «Лукойл» и ПАО «НК Роснефть».

Рассчитаем стоимость компании методом сделок

Таблица1-Расчетстоимости компаний методом сделок в 2017 году

Наименование показателя	Значение показателя
	ПАО «Лукойл»	ПАО «НК Роснефть»
Значение мультипликатора цена/выручка	0,8010	0,9900
Выручка	223419850	4892934388
Величина стоимости по методу сделок(1*2столбец)	178959299,9	4844005044

По данным таблицы видно, что ПАО «НК Роснефть» имеет большую стоимость по сравнению с ПАО «Лукойл». Это связано с тем, что компания является государственной и более стабильно функционирует на рынке.

Далее для сравнения компаний проведем анализ динамики стоимости акций данных компаний. Данные представлены на рисунке 7 и 8.

Заир

Рисунок 1 – Динамика стоимости акций ПАО «НК Роснефть»

По данным рисунка видно, что динамика стоимости акций ПАО «НК Роснефть» разнонаправлена. Резкий скачок стоимости акций отмечался в январе 2017 года. Далее последовал спад. Следующий резкий скачок цен на акции компании произошел в апреле 2018 года.

Акции Роснефть торгуются на ММВБ. Стоимость на закрытие предыдущей торговой сессии составляла 381,85 руб. Объем торгов 21.05.2018 составил 3237250 бумаг. За предыдущие 52 недели минимальное значение цены было 281,65 руб, максимальная цена 408,05 руб. В течение года стоимость акций менялась в диапазоне 32,66%.

Рисунок 2 – Динамика стоимости акций ПАО «Лукойл»

Как видно из представленного рисунка, рост стоимости акций компании ПАО «Лукойл» начался с 2015 года. Вслед за резким ростом последовал небольшой спад к 2016 году, который в последующем сменился ростом к 2017 году. Тенденции и напряженная политическая ситуация на мировом рынке нефти сказалась на котировках акций компании и привели к тому, что к середине 2017 года стоимость акций уменьшилась.

Сравним стоимость акций ПАО «Лукойл и ПАО «НК Роснефть» за апрель-май 2018 года. Данные представлены на рисунке 9.

Рисунок 3 - Динамика стоимости акций ПАО «Лукойл» и ПАО «НК Роснефть» за апрель-май 2018 года

По данным рисунка видно, что стоимость акций компании ПАО «НК Роснефть» превышает стоимость акций компании ПАО «Лукойл». В начале мая 2018 года произошел резкий скачок стоимости акций компании ПАО «НК Роснефть», в то время как стоимость ПАО «Лукойл» в данный период снизилась. Рассматривая тенденции стоимости акций компаний, можно сделать вывод, что на конец мая стоимость акций ПАО «Лукойл» снижается.

В целом можно сделать вывод о том, что акции ПАО «НК Роснефть» более привлекательны для инвестирования.

В целом проведенный анализ показал, что, несмотря на кризисные явления в нефтяной отрасли, крупнейшие российские нефтяные компании держатся на плаву и устойчиво функционируют на рынке. Это говорит о значительном запасе финансовой прочности компаний отрасли.