Практические аспекты применения поведенческих финансов при оценке инвестиционной привлекательности компании
Автор: Шаблаков Александр Дмитриевич, Соловьева Ирина Александровна
Рубрика: Экономика и финансы
Статья в выпуске: 2 т.15, 2021 года.
Бесплатный доступ
В статье рассмотрена проблема эффективности применения моделей анализа рынка капитала, разработанных в рамках неоклассической экономической теории, в современных экономических условиях. Целью работы является исследование моделей поведенческих финансов и оценка актуальности их применения при оценке стоимости компании. В работе выдвинута гипотеза, согласно которой для получения объективных результатов оценки инвестиционной привлекательности компании в условиях высокой неопределенности среды требуется применение моделей, способных учесть влияние различных поведенческих факторов. В статье продемонстрировано использование инструментов поведенческой экономики при оценке текущей стоимости компаний ПАО «Магнит» и X5 Retail Group в условиях пандемии COVID-19. Проведен анализ тенденций рынка продуктового ритейла России, осуществлен прогноз денежных потоков ритэйлеров и расчет поведенческой ставки дисконтирования с использованием модели Статмана для определения текущей стоимости анализируемых компаний. По результатам оценки подтверждена гипотеза о необходимости применения моделей поведенческих финансов при анализе текущей стоимости компании в современных экономических условиях.
Поведенческие финансы, аномалии фондового рынка, поведенческая ставка дисконтирования, модели оценки активов, модель статмана, оценка стоимости компании
Короткий адрес: https://sciup.org/147233904
IDR: 147233904 | УДК: 330.88 | DOI: 10.14529/em210214
Practical aspects of the application of behavioral finance in assessing the investment attractiveness of the company
The article deals with the problem of the effectiveness of the application of the models of capital market analysis, developed within the framework of the neoclassical economic theory, in modern economic conditions. The aim of the work is to study the models of behavioral finance and assess the relevance of their application in modern conditions when assessing the value of a company. The paper proposes a hypothesis according to which, in order to obtain objective results of assessing the investment attractiveness of a company in conditions of the environment uncertainty, it is necessary to use models that can take into account the influence of various behavioral factors. The article demonstrates the use of behavioral economics tools in assessing the current value of a company using the example of PJSC "Magnit" and X5 Retail Group, in the conditions of the COVID-19 pandemic. The analysis of modern trends in the food retail market in Russia is carried out. The retailers сash flow were forecast, and the calculation of the behavioral discount rate was carried out using the Statman model to determine the current value of the analyzed companies. Based on the results of the assessment, the hypothesis about the need to use behavioral finance models in the analysis of the current value of the company in modern economic conditions was confirmed.
Список литературы Практические аспекты применения поведенческих финансов при оценке инвестиционной привлекательности компании
- Шаблаков А.Д., Соловьева И.А. Модель теории перспектив как вызов теории ожидаемой полезности // Молодой исследователь ЮУрГУ. – 2019. – № 6. – С. 372–377.
- Шаблаков А.Д., Соловьева И.А. Сопоставление неоклассических и поведенческих финансов. Аномалии фондового рынка // Молодой исследователь ЮУрГУ. – 2020. – № 7. – С. 304–309.
- Кантолинский М.И. Аномалии на фондовых рынках: определение и классификации // Финансы: теория и практика. – 2010. – № 2 (56). – С. 25–28.
- Mehra R., Prescott E. The Equity Premium: A Puzzle // Journal of Monetary Economics. – 1985. – № 15. – p. 145–161.
- Fama E., French R. Multificator Explanations of Asset Pricing Anomalies // Journal of Finance. – 1996. – № 51. – P. 55–84.
- Carhart M. On Persistence in Mutual Fund Performance // Journal of Finance. – 1997. – № 52. – P. 57–82.
- Barberis N., Huang M., Santos T. Prospect Theory and Asset Prices // Quarterly Journal of Eco-nomics. – 2001. – № 116. – P. 1–53.
- Богатырев С. Ю., Гильмутдинова А.Р., Никитина Е.А. Поведенческое поглощение: модели и иллюстрации // Экспертно-аналитический журнал агентства «Слияния и Поглощения». – 2014. – № 3 (7). – С. 89–95.
- Богатырев С.Ю. Поведенческие финансы в России: теория и практика. // Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2016. – № 4 (175). – С. 32–44.
- Продуктовый ритейл: угроза снижения маржинальности. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.ra-national.ru/ru/node/63675
- Шаблаков А.Д., Соловьева И.А. Примене-ние поведенческих финансов в оценке текущей стоимости компании на примере ПАО «Магнит» // Умные технологии в современном мире ЮУрГУ. – 2020. – № 3.
- Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2016 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/ share-holders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2016
- Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2017 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/ shareholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2017
- Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2018 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/ shareholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2018
- Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2019 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/sha-reholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2019
- Богатырев С.Ю. Функция стоимости тео-рии перспектив в российской практике // Финансы и кредит. 2017. №46 (766). С. 2762–2776.
- Финансовые результаты X5 Retail Group за 2016 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Documents/X5-Q4FY-2016-Financial-results.pdf
- Финансовые результаты X5 Retail Group за 2017 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Docu-ments/X5_Q4_and_12M_2017_Financial_results.pdf
- Финансовые результаты X5 Retail Group за 2018 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Docu-ments/X5_Q4_2018_Financial_results.pdf
- Финансовые результаты X5 Retail Group за 2019 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Docu-ments/X5_Q4_2019_Financial_Results.pdf
