Мониторинг экономической ситуации в России @monitoring-esr
Статьи журнала - Мониторинг экономической ситуации в России
Все статьи: 1197
Декабрь 2016 года: промышленность ищет выход из стагнации
Статья научная
Декабрьские данные по российской промышленности вселяют осторожный оптимизм. Позитивная динамика фактического спроса сочетается с вполне оптимистичными прогнозами его изменения, формированием необходимых для начала экономического роста запасов готовой продукции и закреплением темпов роста выпуска вокруг нуля.
Бесплатно
Декомпозиция темпов роста ВВП 2016-2019 гг.: в ожидании структурных перемен
Статья научная
Расчеты по декомпозиции темпов роста ВВП РФ за период с 1999 по 2015 гг. и прогноза МЭР на 2016–2019 гг. показывают, что в текущих условиях единственным источником роста экономики могут быть конъюнктурные составляющие, связанные с выходом в положительную фазу внутреннего бизнеса-цикла. Однако их недостаточно для достижения темпов роста в 4% и более. Для этого требуется серьезное повышение и структурных темпов роста экономики. В частности, при сохранении на текущем уровне совокупной факторной производительности необходимо дополнительное привлечение в экономику трудовых ресурсов в размере около 4,5 млн человек, а также дополнительные 40 трлн руб. инвестиций в основной капитал в целом за период 2016–2018 гг.
Бесплатно
Декомпозиция темпов роста экономики России в 2018–2019 годах
Статья научная
Для оценки текущего состояния российской экономики нами проведена декомпозиция темпов роста ВВП России. Вклад фундаментальных факторов производства (труд, капитал, совокупная факторная производительность) в 2018 г. составил порядка 1,6 п.п. Вклад конъюнктуры мировых цен на нефть был отрицательным и составил около -0,5 п.п., сумма компонент делового цикла и случайных шоков обеспечила примерно 1,2 п.п. роста. Если не произойдет негативных шоков, по итогам 2019 г. рост может составить 1,7–2,0%.
Бесплатно
Демография: число рождений начало падать
Статья научная
В 2017 г. количество родившихся стало уменьшаться. Это связано с особенностями половозрастной структуры населения, а именно, с малочисленностью поколений женщин на пике репродуктивных возрастов. Очередная демографическая яма прогнозируется на период не менее 10 лет. Несмотря на снижение смертности, компенсировать падение числа рождений уже не удается: по результатам 5 месяцев 2017 г., естественная убыль населения составила 112 тыс. чел.
Бесплатно
Денежно-кредитная политика и инфляция
Статья научная
Валютная паника и резкая девальвация рубля в середине декабря 2014 г. стали первым ударом кризиса, связанного с падением цен на нефть. При этом российская валюта ослабела в гораздо большей степе- ни, чем какая бы то ни было из «ресурсных» валют в мире: в условиях кризиса вокруг Украины и западных санкций экономические агенты оценивают рублевые риски при дешевеющей нефти чрезвычайно высоко. Укрепление рубля во второй половине декабря оказалось кратковременным, а стабилизация рубля в районе значений 65 руб. за доллар в середине января совпала с периодом стабилизации нефтяных цен. Между тем еженедельные темпы инфляции во второй половине декабря – первой половине января держатся на уровне около 0,8%, отыгрывая эффект переноса курса в цены. В результате годовые значения инфляции могут выйти на уровень около 13% уже по итогам января. В феврале – марте инфляция может превысить уровень 15%. Стабилизация инфляции к середине и во второй половине года возможна лишь при стабилизации курса и умеренной денежно-кредитной политике.
Бесплатно
Денежно-кредитная политика и инфляция в июле 2022 года
Статья научная
Банк России по итогам заседания 22 июля снизил ключевую ставку сразу на 150 б.п. до 8% годовых, при этом большинство аналитиков ожидали снижение ставки на 50 б.п. Решение обусловлено замедлением текущей инфляции, снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также слабым потребительским спросом. Банк России ужесточил сигнал о дальнейшей динамике ключевой ставки по сравнению с прошлым пресс-релизом, однако он по-прежнему остается достаточно мягким, что указывает на продолжение цикла смягчения монетарной политики во втором полугодии текущего года. Обновленный диапазон среднего значения ключевой ставки на 2022 г. допускает ее снижение к концу года до 6,5%.
Бесплатно
Денежно-кредитная политика и инфляция в июне 2020 г.
Статья научная
Несмотря на масштабные внешние шоки февраля-марта 2020 г., значительного ускорения инфляции в России не произошло, и по итогам июня годовой показатель инфляции составил лишь 3,2%. После краткосрочного ценового всплеска, который наблюдался в марте-апреле 2020 г., понижательное давление на цены оказывали слабый потребительский спрос, укрепление рубля, а также снижение инфляционных ожиданий населения и предприятий. В этих условиях Банк России снизил ключевую ставку до 4,5%, т.е. до исторического минимума.
Бесплатно
Денежно-кредитная политика и инфляция в начале 2023 года
Статья научная
Банк России по итогам заседания 10 февраля оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,5% годовых, что совпало с консенсус-прогнозом аналитиков и ожиданиями финансового рынка. Однако ЦБ РФ ужесточил сигнал о дальнейшей динамике ключевой ставки по сравнению с прошлым прессрелизом, указав, что в случае усиления проинфляционных рисков станет оценивать целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях. Также был повышен диапазон среднего ожидаемого регулятором значения ключевой ставки в 2023–2024 гг. на 0,5 п.п. Решение обусловлено усилением инфляционного давления, ростом бюджетных расходов, ухудшением условий внешней торговли. По итогам января годовая инфляция (за последние 12 месяцев) продолжила замедляться, составив 11,7%, однако уровень потребительских цен за январь вырос на 0,84%, что с устранением сезонности составляет 6,1% в аннуализированном представлении и значительно превышает средний уровень аннуализированной инфляции за IV квартал 2022 г. Согласно нашему прогнозу, к концу 2023 г. инфляция составит 6,6% г/г, что близко к верхней границе прогноза инфляции Банка России (5–7%).
Бесплатно
Денежно-кредитная политика и инфляция: итоги 2020 года
Статья научная
По итогам 2020 г. в кризисных условиях инфляция ускорилась до 4,9%, превысив целевой ориентир ЦБ РФ на 0,9 п.п. В первой половине 2020 г. в результате масштабного снижения потребительского спроса инфляция находилась ниже целевого ориентира. Во второй половине года влияние проинфляционных факторов усилилось. После поэтапного снижения ключевой ставки с 6,25% в январе 2020 г. до 4,25% годовых в июле 2020 г. Банк России приостановил смягчение монетарной политики. В первой половине 2021 г. ускорение инфляции продолжится, однако, по нашим оценкам, к концу года она окажется вблизи целевого ориентира Банка России.
Бесплатно
Статья научная
По итогам заседания совета директоров Банка России 30 января 2015 г. было принято решение снизить ключевую ставку с 17 до 15%. Как следует из объяснения ЦБ РФ, причиной снижения является «изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен и охлаждения экономики». Однако такая констатация выглядит явно преждевременной: динамика инфляции в январе и первой декаде февраля остается на максимумах и не демонстрирует признаков замедления.
Бесплатно
Денежно-кредитная политика: риски ускорения инфляции увеличиваются
Статья научная
Банк России в июне принял решение о сохранении на прежнем уровне ключевой ставки. Это решение определяется нарастанием геополитической неопределенности, оттоком капитала из развивающихся стран вследствие ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США, планируемым повышением НДС, а также приспособлением цен к более слабому рублю. Существующие условия могут привести к тому, что ЦБ РФ отложит дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики до следующего года.
Бесплатно
Денежнокредитная политика ЦБ РФ: риски и ограничения
Статья научная
В июне ЦБ РФ впервые с лета 2015 г. принял решение о снижении ключевой ставки на 0,5 п.п. до уровня 10,5%. Снижение инфляционных ожиданий, дальнейшее замедление инфляции и стабилизация внешних условий, сопровождаемые укреплением рубля, позволили Банку России смягчить денежно-кредитную политику.
Бесплатно
Депозиты населения в январе-августе 2021 года
Статья
Замедление темпов прироста объемов депозитов физических лиц обусловлено политикой низких ставок ЦБ РФ в 2020 г. и введением налога с процентов по вкладам физических лиц, вступившего в силу в 2021 г. Повышение ключевой ставки Банка России способствовало увеличению банковских ставок по депозитам и позволило снизить темпы оттока средств со срочных депозитных счетов. Невысокий уровень процентных ставок по вкладам будет способствовать постепенному перераспределению ресурсов клиентов – физических лиц, что выразится в росте популярности накопительных счетов и в дальнейшем продвижении банковских продуктов, связанных с инвестициями на фондовом рынке.
Бесплатно
Депозиты населения в январе-ноябре 2021 года
Статья научная
Банковские вклады физических лиц за январь-ноябрь 2021 г. выросли незначительно, их доля в банковских пассивах снизилась. Факторами замедления стали: отток денежных средств в покупку недвижимости вследствие доступности ипотеки; привлекательные условия на фондовом рынке; рост наличных накоплений в общей структуре сбережений; введение налога на проценты по крупным депозитам. Начиная со II квартала 2021 г. ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ содействует повышению депозитных ставок, что в ближайшем будущем способно восстановить привлекательность банковских депозитов.
Бесплатно
Динамика бизнес-цикла в российской экономике: первые признаки начала охлаждения?
Статья научная
Летом 2024 г. одной из основных тем для обсуждения в России стал вопрос о том, что высокая инфляция в России во многом связана с перегревом спроса. По нашим оценкам, на основе модели ненаблюдаемых компонент с использованием данных смешанной частотности, циклическая компонента российского ВВП достигла максимума +3,3% в мае 2024 г., после чего началось ее снижение, и в июне 2024 г. она составила +2%.
Бесплатно
Динамика гедонических цен на вторичное жилье Москвы и Московской области
Статья научная
В настоящей статье представлена оценка динамики качественно-скорректированных (гедонических) цен на вторичном рынке жилья Москвы и Московской области за период с июня 2025 г. по июнь 2026 г. В отличие от простого анализа средних или медианных цен гедонический подход позволяет оценить изменение стоимости сопоставимого жилья, очищая ценовую динамику от изменений в структуре предложения – по площади, локации, этажности, состоянию объектов и другим характеристикам. По результатам оценки, номинальный гедонический индекс вторичного жилья вырос со 100,0 в июне 2025 г. до 111,9 в июне 2026 г., что соответствует приросту на +11,9% за год. При сопоставлении с динамикой потребительских цен по Москве реальный прирост цен на вторичное жилье оценивается примерно в +7,1%. Таким образом, в рассматриваемый период качественно-сопоставимое жилье дорожало заметно быстрее общего уровня потребительских цен. Полученная траектория указывает на умеренно восходящий, но неоднородный характер ценовой динамики. Наиболее выраженный рост пришелся на декабрь 2025 г. – январь 2026 г. и апрель 2026 г. В отдельные месяцы наблюдались коррекционные снижения. Такая картина согласуется с изменением макроэкономического фона, в том числе со смягчением денежно-кредитных условий и постепенным восстановлением чувствительного к ставкам спроса.
Бесплатно
Динамика гедонических цен на рынке краткосрочной аренды недвижимости
Статья научная
Рост гедонических цен на краткосрочную аренду жилья в Москве в 2023 г. и январе 2024 г. примерно в 3 раза превысил темп роста общероссийского индекса потребительских цен и составил 28%. Основное объяснение опережающего роста цен на краткосрочную аренду мы связываем с эффектом низкой базы и восстановлением спроса после стагнации на рынке в 2022 г.
Бесплатно
Динамика заработной платы – кризисная, а безработицы – нет
Статья научная
Негативная экономическая динамика серьезно влияет на заработную плату, но почти не отражается в уровне безработицы. Реальная заработная плата в марте и в I кв. 2015 г. в среднем по экономике снизилась на 9% к уровням 2014 г. При этом ее сокращение происходит крайне неравномерно по видам экономической деятельности. Максимальные темпы снижения – в государственном управлении, обеспечении военной безопасности, строительстве и ряде сервисных отраслей. Более низкие – в торгуемых отраслях, а также в торговле, профуслугах, предоставлении прочих коммунальных, социальных и персональных услуг. В остальном рынок труда выглядит относительно стабильным. На фоне сокращения численности занятых в экономике динамика показателей безработицы остается умеренно негативной, но пока не отличается от показателей предыдущих лет.
Бесплатно
Динамика импорта товаров инвестиционного назначения в период пандемии
Статья научная
Инвестиции в основной капитал являются одним из фундаментальных факторов обеспечения долгосрочного экономического роста, а также восстановления экономической динамики после преодоления периодов спада деловой активности, кризисов и рецессий. Для российской экономики характерна достаточно высокая зависимость от импорта инвестиционных товаров. Так, в январе-феврале 2020 г. на долю машин, оборудования, транспортных средств (товаров инвестиционного назначения) приходилось порядка 40% всего объема импорта, поступающего в Россию1. Задача по снижению зависимости от импорта сохраняет особую актуальность в условиях глобальной пандемии COVID‑19, когда замедление деловой активности во всем мире повышает риски ограничения импортных поставок необходимой номенклатуры инвестиционных товаров.
Бесплатно
Динамика пандемии: о чем говорит мировая статистика
Статья научная
Появившись в Китае (22 января было зафиксировано чуть более 500 случаев) и став причиной закрытия региона с населением свыше 50 млн человек, коронавирус COVID-19 затем стал быстро прогрессировать в странах Европы и США, существенно усилив нагрузку на национальные системы здравоохранения и способствуя росту смертности. Наиболее сложная ситуация наблюдается в США и странах Западной Европы (Италии, Испании, Франции). С середины апреля в целом по миру количество новых случаев находится в диапазоне от 70 до 100 тыс. в день, и ситуация остается неопределенной. Возможно, мир находится на пороге стабилизации этой динамики, что вызвано снижением темпов эпидемии в странах Европы и США, текущем эпицентре эпидемии. Но также существует вероятность быстрого роста числа заболевших в других странах, в частности, в Турции, Бразилии и, возможно, в России, которая со второй половины апреля вошла в десятку стран с наибольшим количеством выявленных случаев.
Бесплатно
